自去年下半年以來，受供需利空打壓，國際油價步入下跌軌道。截至上周收盤，紐約商品交易所2023年3月交貨的輕質原油期貨價格下跌2.15美元，收于每桶76.34美元，跌幅為2.74%。2023年4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.14美元，收于每桶83美元，跌幅為2.51%。兩油價格較去年6月高點下跌逾30%。不過，隨著全球經濟展露春意，近日石油輸出國組織(OPEC)與國際能源署(IEA)紛紛上調全球石油需求增速。與此同時，俄烏沖突引發(fā)的能源博弈仍在持續(xù)，隨著雙方的制裁與反制裁措施陸續(xù)落地，國際油市供給將出現更多不確定性。展望后市，伴隨著供需關系的變化，國際油價或將結束持續(xù)下跌，轉入波動上漲軌道。
經濟展露春意
全球石油需求有望上漲
此前，由于經濟學家普遍預計今年歐美經濟將陷入衰退，OPEC與IEA多次調降全球石油需求預期。而眼下，美歐經濟數據正在回暖。美國商務部公布的最新數據顯示，去年第四季度美國國內生產總值(GDP)初值年化環(huán)比上升2.9%，較上一季度的3.2%放慢了0.3個百分點，但高于市場此前預期的2.6%。就業(yè)數據保持韌性，而通脹數據下行。經濟前景邊際改善得到了市場的認可。與此同時，暖冬之下，能源危機對歐洲經濟沖擊減弱。歐盟統(tǒng)計局公布的數據顯示，去年第四季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.1%，同比增長1.9%，避免了此前預期的技術性衰退。此外，就業(yè)數據初值顯示，第四季度歐元區(qū)就業(yè)人口較前季增長0.4%，同比增長1.5%。加之中國疫情防控政策調整后經濟快速增長，全球經濟復蘇的勢頭有所展露。
經濟的增長必將帶來能源需求的上升。在此背景下，OPEC幾個月來首次在石油月報中上調了對于2023年全球石油需求的預期。OPEC在本月的月報中預計，歐美經濟軟著陸可能性增加，中國經濟增速加快，全球經濟前景改善。該組織將2023年世界經濟增長預期從2.5%提升到2.6%，將2023年歐元區(qū)經濟增長預期從0.4%大幅上調至0.8%，并預計今年全球石油需求將增加232萬桶/日，達到平均每天1.0187億桶，超過新冠肺炎疫情發(fā)生前的水平，同時也比上個月時的預測高出10萬桶/日。
無獨有偶，隨后IEA也上調了全球石油需求預測，預計2023年全球石油需求增加200萬桶/日，達到1.019億桶/日，高于1月預測的1.017億桶/日。在產量方面，IEA預計2023年全球石油產出將增加120萬桶/日。不過，IEA預計第一季度石油供應仍將超過需求。但隨著需求復蘇，IEA認為，接下來供需平衡可能迅速轉為供不應求。
地緣政治沖突持續(xù)
俄油出口不確定性仍在
俄烏沖突升級以來，西方國家與俄羅斯圍繞能源展開的制裁與反制裁從未結束。
去年12月，七國集團(G7)、歐盟和澳大利亞針對俄羅斯原油實施“限價令”，只有在價格低于60美元/桶上限的前提下，這些國家的企業(yè)才會為運載俄羅斯原油的船舶提供保險和金融等服務。不止原油，西方國家針對俄羅斯成品油的“限價令”也在本月生效。根據該規(guī)定，價格高于原油的精煉油產品(例如柴油)的價格上限為100美元/桶，燃料油和某些石腦油等價格低于原油的產品價格上限為45美元/桶。
針對西方國家的“限價令”， 俄羅斯多次表示會采取反制手段。首先是停止向限價國家供油，其次俄羅斯還將考慮減產。俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克上周表示，俄羅斯計劃將3月石油產量自愿削減50萬桶/日，相當于總產量的5%左右。此前他就曾警告，由于歐盟和G7對俄羅斯石油的價格限制，俄羅斯打算2023年初將石油產量減少5%至7%，即每天減少50萬桶至70萬桶。此外，俄羅斯提出了一項法案，規(guī)定了俄羅斯石油出口折扣的上限。根據提議的法案，4月份俄羅斯石油價格對布倫特原油的折扣將限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元，以保證俄羅斯石油價格不會大幅下滑。
市場分析認為，隨著夏季即將到來，北半球石油需求出現季節(jié)性升高，當美國石油庫存開始下降時，俄羅斯減產帶來的長期影響或將顯現。摩根士丹利則預計，受宏觀阻力及石油庫存增加影響，油價短期面臨下行趨勢。但在經歷了第一季度走弱后，原油市場將在第二季度進入平衡，并在今年下半年收緊，預計今年第一季度、第二季度和第三季度的布倫特原油平均價格分別為85美元、90美元和100美元。摩根大通則預計，布倫特原油價格將從2023年第一季度的85美元/桶升至第二季度的89美元/桶，并將在年底達到94美元/桶。但這將是一個緩慢的過程，其中伴隨著價格的持續(xù)波動。高盛對于油價的預期則更為樂觀。高盛大宗商品研究主管杰夫·柯里表示，西方的制裁可能導致俄羅斯石油出口下降，加上需求因素，油價有望從目前每桶80美元左右的水平上漲至每桶100美元以上。
