目前，央企涉及煤電業(yè)務主要包括中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投和國家能源集團5家企業(yè)。國投、華潤集團、中煤集團等企業(yè)也有部分煤電業(yè)務。
數據顯示，截至2018年12月末，前述5家央企所屬煤電裝機容量5.2億千瓦，資產總額1.5萬億元，負債總額1.1萬億元，平均資產負債率73.1%。
分區(qū)域看，中央發(fā)電企業(yè)煤電資產主要分布在全國30個省份，其中15個省份2018年央企煤電業(yè)務整體虧損，主要集中在東北、西南、西北等地區(qū);還有15個省份2018年煤電業(yè)務整體盈利，主要集中在華東、華北、華南等地區(qū)。
本次資源整合試點從2019年開始啟動，試點時間三年左右。
試點整合目標為：力爭到2021年末，試點區(qū)域產能結構明顯優(yōu)化，煤電協同持續(xù)增強，運營效率穩(wěn)步提高，煤電產能壓降四分之一至三分之一，平均設備利用小時明顯上升，整體減虧超過50%，資產負債率明顯下降。
從總體規(guī)劃來說，此次西北五省只是第一批試點，未來可能還有第二批甚至更多，并且視具體情況還可能適度拓展至國投集團、華潤集團等其他涉煤電中央企業(yè)。
業(yè)內人士認為：“此次整合涉及資產規(guī)模、人員規(guī)模將非常龐大，有望化解煤電行業(yè)惡性競爭情況，給整個煤電產業(yè)帶來革命性變化。”
對A股投資者而言，這輪整合行動非常值得研究。本次試點將涉及上市公司資源整合。試點主要措施有：由中國華能牽頭甘肅，中國大唐牽頭陜西，中國華電牽頭新疆，國家電投牽頭青海，國家能源集團牽頭寧夏。穩(wěn)妥開展資產重組置換，其中，上市公司所屬煤電企業(yè)，將股權上移至母公司后再劃轉，也可以市場化方式轉讓或置換。
試點規(guī)劃部分內容
同時，要推動企業(yè)轉型升級，在試點區(qū)域帶頭打造高效清潔可持續(xù)發(fā)展的煤電產業(yè)。試點還支持企業(yè)積極引入外部資本，牽頭單位要通過債轉股、引戰(zhàn)投等措施加快降低試點區(qū)域煤電企業(yè)負債率，積極探索混合所有制改革。
試點規(guī)劃部分內容
上述煤電央企旗下A股公司
中國華能旗下有：
華能國際(600011)、內蒙華電(600863)、新能泰山(000720);
中國大唐旗下有：
大唐發(fā)電(601991)、華銀電力(600744)、桂冠電力(600236);
中國華電旗下有：
華電國際(600027)、黔源電力(002039)、*ST華源(600726)、國電南自(600268)、*ST金山(600396)、華電重工(601226);
國家電投旗下有：
上海電力(600021)、遠達環(huán)保(600292)、吉電股份(000875)、東方能源(000958)、露天煤業(yè)(002128);
國家能源集團旗下有：
中國神華(601088)、國電電力(600795)、長源電力(000966)、平莊能源(000780)、英力特(000635)、龍源技術(300105)
安信證券環(huán)保及公用事業(yè)部邵琳琳團隊分析認為，煤電區(qū)域整合將加速行業(yè)資源集中，同時，上述省內煤電資源實施供給側改革，將提高五大發(fā)電集團采購煤炭和參與電力市場化的議價能力，開源節(jié)流直接推動火電扭虧減虧，利好五大發(fā)電集團旗下的優(yōu)質煤電資產。
其中，從火電上市公司的存量煤機規(guī)模和電力供需格局來看，國電電力和華電國際的裝機量最大，存量煤機盈利改善最為顯著。
分析還認為，內蒙古地區(qū)毗鄰西部5省，市場化電價較低，近年來吸引了中東部地區(qū)大量高耗電行業(yè)遷入。若西部5省的市場化折扣顯著收窄，不排除大量高耗電企業(yè)遷移至內蒙古地區(qū)的可能，直接利好內蒙古地區(qū)的火電企業(yè)。根據試點規(guī)劃透露，截至2018年，央企在15個省的煤電資產處于虧損狀態(tài)。
上市公司分析
國電電力
截至2018年底，公司控股裝機容量達到5530.59萬千瓦，2018年營業(yè)收入同比增長9.45%，凈利潤同比減少41.86%;2019年前三季度，公司營收同比增長7.56%，凈利潤同比增長3.28%。2018年，公司60萬千瓦及以上火電容量占火電裝機比例達到63.13%，清潔可再生能源裝機占比達到37.29%。
其中，國電電力2018年在火電方面核準了長灘項目132萬千瓦，投產256.2萬千瓦，寧夏方家莊2臺100萬千瓦外送電項目工程建設有序推進。
華電國際
公司是中國最大型的綜合性能源公司之一，其主要業(yè)務為建設、經營發(fā)電廠，包括大型高效的燃煤燃氣發(fā)電機組及多項可再生能源項目，業(yè)務主要分布地區(qū)為山東、湖北、寧夏等，在內蒙古、四川等地也有分布。公司2018年營收同比增長11.84%，凈利潤同比增長294.16%。
目前，公司的主要業(yè)務仍然是向本公司發(fā)電資產所在的區(qū)域銷售電力產品和熱力產品，燃煤發(fā)電機組約占本公司控股裝機容量的78%，包括燃氣發(fā)電、水力發(fā)電、風力發(fā)電和太陽能發(fā)電在內的清潔能源發(fā)電裝機容量約占22%。
露天煤業(yè)
公司主要業(yè)務為煤炭產品生產和銷售，火力發(fā)電，所采煤炭及發(fā)電量分別向內蒙古、吉林、遼寧地區(qū)輸送。公司主要擁有內蒙古霍林河礦區(qū)一號露天礦田和扎哈淖爾露天礦田的采礦權，公司煤炭核準產能4600萬噸，屬于國內大型現代化露天煤礦。2018年，公司營收同比增長8.45%，凈利潤同比增長15.53%。
其中，煤炭產品的銷售收入占營業(yè)總收入的79.58%，電力產品的銷售收入占營業(yè)總收入的16.43%。
內蒙華電
公司以火力發(fā)電、供熱為主，兼顧部分風力發(fā)電及煤炭業(yè)務。公司的全部發(fā)電資產均位于內蒙古自治區(qū)境內。在煤炭業(yè)務方面，公司全資控股的魏家峁公司為煤電一體化項目，煤炭產能600萬噸，部分煤炭用于電廠項目，其余外銷。2018年，公司營收同比增長16.64%，凈利潤同比增長52.23%;2019年前三季度凈利潤同比增長87.89%。
